专题研究十五：区块链之稳定币

稳定币是基于区块链的支付工具，旨在实现加密资产价格稳定性。有些稳定币利用法定货币作为抵押资产，有些则使用风险资产进行超额抵押，还有一些尝试使用算法来实现价格稳定性。稳定币为加密资产生态提供了价值衡量及存储的方法

根据稳定币所使用的稳定机制，我们可以将稳定币分为三类 : 法币储备支持型、风险资产超额抵押型以及算法中央银行型。法币储备支持型稳定币价值来源于法币储备。用户以法币 1:1 的比例向稳定币发行商兑换稳定币，稳定币发行商开通银行账户，依靠中心化托管机构托管用户法币池，结构可以看做数字银行存款。法币储备型稳定币目前规模最大、使用最广，为市占率最高稳定币类型。Tether 发行的 USDT、TrustToken 发行的 TrueUSD、Circle 发行的 USDCoin 等以及通过美国纽约金融服务局批准的两个稳定币 GUSD 和 PAX 皆为此类稳定币。其中最具代表性的是 USDT。

法币储备型稳定币依照发行机制可分为两种，资金服务商模式 (Money Service Business) 及信托机构模式 (Trust Company)。信托机构模式下的稳定币发行商需要获得信托机构牌照，具备资金托管性质。此类稳定币发行商既承担了用户资金托管义务，又是稳定币发行者，受到政府强监管。Gemini 及 Paxos 是目前仅有获得信托机构牌照的稳定币发行商。除了能够托管数字资产外，也可以托管法币资产、证券及黄金，业务范围较广。
资金服务商以 MSB 的模式在美国注册，与传统信托机构合作发行稳定币。具体机制如下 : 用户将美元转账给合作信托机构，合作信托机构向稳定币发行商发送信息，确认购买行为。后由稳定币发行商向用户释放稳定币。在这样机制下，资金服务商模式只涉及稳定币的发行，无资金托管性质。资金服务商模式受到审计与法律上严格监管。目前 TUSD 和 USDC 属于此类。

稳定币的信用风险有两个来源。第一，稳定币发行商的信用风险，这来自稳定币发行商在币价脱锚时的内部纾困能力具有不确定性。铸币税和准备金管理收益可能造成稳定币发行商的道德风险，并最终体现为信用风险。此外，资产储备不透明、治理不善是稳定币发行商的风险点之一。第二，中心化托管机构的信用风险。
缺乏清算流动性；在清算量非常大的支付体系中，如果商业银行在央行的准备金难以应对支付所需，央行会通过向商业银行透支来满足（称为 Intraday Credit）。而稳定币发行受资产负债表限制，缺乏灵活性，在清算量较大时可能难以发挥好支付结算功能。

风险资产超额抵押型；此类稳定币通过超额抵押风险资产发行，大多 1:1 锚定美元。目前用于抵押的风险资产多为加密资产。风险资产价格波动率高，价格大跌时无法支撑稳定币的价值，因此超额抵押是必须的。大部分风险资产超额抵押型稳定币利用调节担保比率及清算阈值来稳定币价。Dai、Havven、BitUSD 都属于这类。

风险资产超额抵押具有高波动性抵押资产的特性，需要有合适的稳定机制。风险资产超额抵押型稳定币的稳定机制有四种 :1、套利机制；理论上，锚定价格及市场价格比率为 1:1。当稳定币市场价格低于锚定价格时，用户可以用更低的成本在二级市场收购稳定币，并提前清算抵押仓位，换回抵押物。反之，增加兑换稳定币，并在二级市场出售套利。2、担保比率及清算阈值；针对风险资产高波动性，稳定币发行商会设定担保比率以及清算阈值。其中，担保比率 = 抵押物的价值 / 释出稳定币的价值，通常在 120%-250%。3、稳定费；理论上 , 稳定费率提升时，未来退回 Dai 换回 ETH 抵押资产需要支付更高成本（用 MKR 来支付）。理性的投资者会选择不产生 Dai，Dai 供给变少，价格便可能上涨；反之，则 Dai 的供给增多，价格下跌。这便是 MakerDao 维持 Dai 与美元 1:1 锚定的理论基础。4、全局清算；当全局清算启动时，系统将会冻结，所有稳定币的抵押仓位都会被系统按市价强制清算，返还抵押物。

算法中央银行型稳定币没有抵押资产作为价值支撑，是以智能合约作为核心建构的稳定币系统。算法中央银行型稳定币依靠算法创建「算法中央银行」，平衡市场供需 : 当市场价格低于锚定价格时，智能合约将一定比例的稳定币回收或是销毁，减少市场供给，促使市场价格回升。当市场价格高于锚定价格时，智能合约发行一定数量的稳定币，扩大市场供给，促使市场价格降低。算法中央银行型稳定币优势在于独立性，不受抵押资产价值影响。主要项目有 Basis、Nubits、uFragments 和 Reserve 等。

USDT（基于比特币的 Omni 协议和基于以太坊的 ERC-20 协议）占了稳定币总市值的 80%，超过了其他稳定币市值的总和。USDC 和 Paxos 分居二三位，分别占稳定币总市值 9% 及 4%。

未来，我们可以预期在稳定币生态出现「一超多强」的竞争格局。尽管 Tether 频繁发生合规问题，USDT 还是占据市场主导地位。主要有两个原因：
用户惯性。加密货币投资者本身对风险具有较高的容忍度。大部分用户更注重便捷性、流动性等操作体验。目前 USDT 为用户最主要法币入金管道，用户交易惯性强。
生态完备。USDT 几乎在所有交易所均有上市，流动性充足，为良好的交易媒介，且交易所大量储备 USDT。若 USDT 市场崩塌，交易所将面临严重损失。

稳定币应用场景：目前，稳定币最大的使用场景是加密资产交易，作为法币入金的最大媒介。购买数字货币的主要场所是各大交易平台；稳定币支付应用分为两个部分 : 第一，Libra 为首的全球稳定币。第二，私人稳定币发行商，如 Coinbase、Paxos 及 Terra。

稳定币涉及的监管问题可以分为三个部分 : 法律实体确立性、金融反洗钱和税收问题。目前，稳定币的法律实体尚未形成定论。稳定币的法律实体确立性建构在用户与稳定币发行商间清楚且完善的合同。稳定币对洗钱及恐怖融资方面带来新的风险。稳定币去中心化的特性虽然不受个体或群体的控制，但稳定币具备资金传输及接收的性质，符合美国财政部下设金融犯罪执法网络（FinCEN）的货币服务业务（MSB）定义。用户在购买与赎回稳定币过程中有资本利得，是否该申报资本利得税。而跨辖区的不同税收处理使稳定币的税收处理更加复杂。稳定币成为避税管道之一。各国司法机构虽然可以管制稳定币发行商金流，但是账户资金流向难以识别。稳定币账户资金的转移涉及赠与税及遗产税。监管机构难以追踪交易的最终受益人 (Ultimate Beneficial Owners) 进行课税。

https://www.8btc.com/media/576658 一文说透稳定币的类型、规模与趋势

尽管加密货币市场本季度跌宕起伏，但稳定币却成为 2020 年第一季度最大赢家。据媒体 The Block 的统计，市场上稳定币的交易量在今年一季度飙升，较去年第四季度增长 8%，历史上首次超过了 900 亿美元大关。相比之下，去年全年稳定币的总交易量为 2500 亿美元。

在仔细研究了稳定币的理论与各类实践之后，请允许我们迅速给出一些关于稳定币发展的整体看法：
法币储备型稳定币是目前可行性及稳定性最高，且需求面最广的机制。
风险资产超额抵押型稳定币在机制上有不足之处，算法中央银行型稳定币则不可行。
稳定币距离大规模商业应用还有一段距离，需要克服合规、隐私及应用场景受限等问题。

稳定币遵循「不可能三角」：每一个稳定币制度安排，最多只能实现两个政策目标（也就是与相应顶点相邻的两条边），基本上不可能三个目标兼具。如果既希望汇率稳定，也希望资本自由流动（对应着稳定币与法币的自由兑换），那就只能放弃货币政策的独立性（即成为「货币联盟」）。

全球稳定币（Global Stablecoin）是今年10月，7国集团稳定币工作小组报告用的词，主要针对Libra项目。

区块链领域尝试了多种稳定加密货币价格的方法。一是扩大使用范围。但在理论上，使用范围扩大能否稳定加密货币价格，本来就有争议；在实践中，扩大使用范围和稳定加密货币价格也存在“先有鸡，还是先有蛋”的问题。二是扩大区块容量，缓解链上拥堵，改善使用体验。比特币现金的例子说明，这个方法也不能稳定价格。三是“算法稳定币”用算法调整供给。这个方法也难以成功，因为加密货币的需求有多种影响因素，变化非常复杂，而不管算法多么复杂，也难以让供求完美响应需求变化从而稳定价格。四是以风险资产为抵押发行稳定币。这个方法在小范围可行，但可拓展性存疑。五是以法币资产为储备发行稳定币。Tether/USDT及其前身Realcoin（2014年推出）采用了这个方法。USDT尽管很不合规，但作为目前规模最大、使用最广的稳定币，已经证明这个方向可行，并且相关需求旺盛。

金融基础设施分为账户范式和Token范式，前者以银行账户体系为代表，后者以区块链为代表。这两个范式有很大差异，但都可以用来承载金融资产和交易，在很多应用场景中呈现了非常复杂的替代和互补关系。

Token、智能合约和共识算法都处于共识边界内，Token与智能合约之间有密不可分的联系，共识算法确保了共识边界内的去信任环境。区块链内与Token的状态或交易等无关的信息处于共识边界以外、区块链边界以内。区块链内外存在两类交互：一是区块链外信息写入区块链内；二是Token与区块链外的资产或权利之间的相互交易或相互对应。

Token在存在形态上是一段计算机代码，没有任何内在价值。那么，Token的价值来源是什么？Token在中文里一般翻译成记号或表示物。记号或表示物本身没有价值，价值来自于所承载的资产。用Token承载现实世界的资产（所谓“资产上链”），实质是基于法律法规，用区块链外的经济机制，使Token和某类标的资产价值挂钩。

用Token承载资产必须遵循3个规则。一是发行规则：中心化受信任机构基于标的资产按1:1关系发行Token。二是双向兑换规则：中心化受信任机构确保Token与标的资产之间的双向1:1兑换。用户给中心化受信任机构1单位标的资产，中心化受信任机构就给用户发行1单位Token。用户向中心化受信任机构退回1单位Token，中心化受信任机构就向用户返还1单位标的资产。三是可信规则：中心化受信任机构必须定期接受第三方审计并充分披露信息，确保作为Token发行储备的标的资产的真实性和充足性。

Token范式在法定货币领域的应用，并按照两个维度进行分类。第一个维度：发行主体是中央银行还是私人机构。第二个维度：目标用户是批发型（只面向机构）还是零售型（面向公众）

经过梳理并对比这些公开渠道信息，DC/EP应该有以下核心特征：
一是替代M0，基于100%准备金发行。数字货币不计付利息，不承担除货币应有4个职能（价值尺度、流通手段、支付手段和价值贮藏）之外的其他社会与行政职能。二是遵循传统的中央银行-商业银行二元模式运行框架。三是数字货币的表达形式。数字货币在形式上是中央银行担保并签名发行的代表具体金额的加密数字串，包含最基本的编号、金额、所有者和发行者签名等。四是数字货币的登记中心和认证中心。登记中心既记录数字货币及对应用户身份，完成权属登记；也记录流水，完成数字货币产生、流通、清点核对及消亡全过程登记。登记中心基于传统集中化方法构建，是全新理念的数字化铸币中心。认证中心是数字货币可控匿名设计的重要环节，对金融机构或高端用户的认证可以采用公开密钥基础设施（PKI，Public Key Infrastructure），对低端用户的认证可以采用基于标识的密码技术（IBC，Identity Based Cryptography）。
五是账户松耦合方式投放+中心化管理模式。数字货币在交易环节对账户的依赖程度较低，既可和现金一样易于流通，又能实现可控匿名。可控匿名的含义是，数字货币只对中央银行这一第三方披露交易数据，但若非持有者本人意愿，即使商业银行和商家合作也无法追踪数字货币的交易历史和用途。六是对分布式账本的应用。数字货币登记中心没有采用分布式账本。在DC/EP中，分布式账本用于数字货币的确权登记，提供可供外部通过互联网进行数字货币确权查询的网站，实现数字货币网上验钞机功能。七是系统无关性。数字货币具有普适性和泛在性，能够在多种交易介质和支付渠道上完成交易，可以利用现有金融基础设施。

https://www.8btc.com/media/520699 邹传伟：全球稳定币与央行数字货币

Dai和USDT不同。USDT是依靠人为、以中心化的方式进行发行和回收的。当市场上的USDT供不应求时，USDT官方会一次性增发若干USDT，然后根据其主观判断，释放到市场上；反之，当USDT供过于求时，USDT官方会回收USDT。

目前，Dai的抵押品的投票结果仅支持两种资产，一种是ETH，另一种是BAT。BAT是隐私浏览器brave的通证。在未来，多抵押Dai，还可以有更多的抵押品。
多抵押Dai相对于单抵押Dai，对于以太坊Defi具有更大的意义。长期来看，DAI是一个去中心化的央行，以及在此基础上的一个金融体系。短期来看，DAI对以太坊略有利好。

单抵押Dai像是一国央行，只不过是通过智能合约执行的去中心化央行；而多抵押Dai是多种抵押品参与发币，更像是Libra，同样是通过智能合约来执行的去中心化Libra；而DSR，也就是存款利息，已经不再是央行的业务，而是商业银行的业务了。

根本原因在于中心化的稳定币抢夺的是国家的铸币权，也就是货币发行的权力。而货币发行的权力是国家得以正常运转的核心，是国家权力的核心，是无比重要的东西，只能由政府独享，绝不容其它机构染指。这才是USDT和Libra现在面临这么多监管，以及未来仍然将面临无尽的监管的真正原因。

事实上，100%的存款准备金并不难做到，目前市场上有很多稳定币就是这么做的：USDT自己号称100%的抵押，TUSD或者USDC是100%的存款准备金，赵东的RRB对外声明完全做到100%的存款准备金，Libra号称是一个把对应的法币入金转化为一篮子的各类外汇储备以及有主权风险的各国国债，也基本类似于100%的存款准备金。

跨境支付每年有 125 万亿美元的市场，换汇的价差以及跨境信用卡支付的手续费，动辄 5% 以上的手续费和服务费，让出国或者做国际贸易的人都感到心痛而且因为数字加密货币并不像传统数字货币一样受到政策和区域的影响，只要有互联网接入，区块链能够连接，就可以通过区块链进行转账。这就让 Facebook Libra 具备了全球货币的特性，无论是跨国转账，还是跨境支付，都能轻松实现。

有人认为 Libra 就是 Facebook 发行的类似于 Q 币的东西，其实这么理解也可以，但 Libra 比 Q 币更透明，应用场景更大，更像是国外的支付宝余额，用户拿现金存入 Facebook，换取 Libra，然后在 Facebook 的体系下支付。

从严格的货币理论来看，算法稳定币是一个伪命题。任何货币发行机制都是既定规则与自由裁量的权衡。仅仅依靠自动运行的算法，就如同面对一个拥有基本聊天功能的机器人，可以日常对话，但在面对更复杂的需求和突发的情况时，与完备的系统还相去甚远。

算法稳定币美名为模拟央行的公开市场操作 — 在稳定币的价格高于1美元时，增加供给。在稳定币价格低于1美元时，回收供给。通常有两种做法，第一种 (以 Basis 为例) 是在系统中引入"债券"和铸币股份 (Seigniorage Shares)。另一种做法 (以 Ampleforth 为例) 则更为简单粗暴，当稳定币价格高于 1 美元，会给用户地址空投更多稳定币。

Circle发展的第一阶段：以比特币交易业务为核心。至此，Circle基本和比特币交易划上等号，“就差成立一个正式的交易所了”。2015年8月，Circle获得高盛集团和IDG资本领投的7000万美元融资；9月，Circle又拿到了纽约金融服务局颁发的第一张数字货币许可证BitLicense，这意味着Circle可在纽约州持证提供数字货币服务。2016年底，比特币分叉、扩容之争愈演愈烈，上限为2100万的比特币显然满足不了Circle越来越壮大的交易体量。2017年10月，Circle推出“Circle Trade”，提供加密货币场外交易。2018年2月底，路透社消息称，Circle花4亿美元收购了美国数字货币交易所Poloniex（后文简称P网）。2018年7月，在拿到比特大陆1.1亿美元的投资2个月后，Circle联合比特大陆推出了锚定美元的稳定币USDC。

PAX、USDC、TUSD发行主体都相对合规，但政府层面而言，PAX更好，因为发行主体取得了金融服务管理局（NDFS）批准的牌照，而USDC、TUSD两家都只能注册成MSB（Money Service Business资金业务），不是合法的发行机构。USDT最差，在注册成MSB后直接发行USDT。
发行主体公信力：PAX >USDC=TUSD>USDT。

https://bihu.com/article/1908124862?i=4nKh&c=1&s=258irs 比较主流的是USDT、PAX、USDC、TUSD这四款比较

数字货币市场高速发展，稳定币先后历经三次身份和价值的转变。
稳定币1.0：作为Token投资的“入金渠道”和“保值媒介”,很有可能成为特殊历史阶段的过渡性产物；稳定币2.0：银行体系内的高效支付结算工具，本质上是依托于商业银行信用而非政府央行信用的“数字法币”；2019年初，摩根大通和日本瑞穗发行“稳定币”带来区块链数字资产投资的新一波热潮。这里的“币”与其叫“稳定币”，不如叫它记录在银行间区块链联盟链上的“银行承兑汇票”，或者是基于商业银行自身信用而非政府央行信用的“数字法币”。稳定币3.0：新型区块链金融和商业生态内的“货币”；如果说比特币代表了“非国家化自由竞争货币”的思想，那么Defi背后则是“去银行化的众融和自金融”的思想。这将给传统金融业的商业模式和组织架构带来巨大的冲击。

稳定币分类：第一类：法币资产抵押发行模式；
如：USDT、TrueUSD、GUSD、PAX 、USDC、USDK等，与美元1：1抵押发行；
第二类：区块链数字资产链上抵押发行；
如：BitUSD、DAI；
第三类：仿央行供求调控；
• 仿央行“债券回购”模式： Basecoin；
• 仿央行“调整利率”模式： NuBits；
• 仿央行“抛售外汇购买本币”模式：Reserve、Terra；

数字资产抵押的稳定币DAI：以智能合约代替信用背书——CDP；
抵押数字资产，获得贷款，抵押率超过150%；（本文将以200%抵押率来探讨问题）；
贷款以数字货币DAI的形式发放；
DAI和美元锚定：1 Dai = 1美元；
利用抵押及价格反馈制度稳定Dai价格在1美元；
MKR持有人充当最后买家；
全球结算提供最后安全保障。

https://www.8btc.com/media/397413 稳定币系列3：DAI，一个存在隐患的稳定币？
https://www.8btc.com/media/384733

总结一下，Dai 通过超额质押机制，构建了一个 Maker 的信用生态，其中有 3 类用户，第一种是看多 ETH 的人，他们抵押加密资产，用 Dai 进行杠杆交易。而加杠杆出来的副产品 Dai ，则交给有稳定币需求的人来使用，例如支付和竞猜博彩，这就是第二类用户。第三种用户，是 MKR 管理型代币持有人，他们维护系统，承担一定风险，通过分红获得收益。

J.P.Morgan发币的原因是美国的支付体系落后以及支付效率低下。
在中国、韩国、香港甚至一些南美地区，清算是由中央银行来进行的，中央银行使用的监督管理系统被称为实时全额结算系统（RTGS）。美国也有这一套系统，美国使用的叫FEDWIRE，但是这个系统已经使用了非常长的时间。从上世纪70年代去建立起来，80年代开始完善，使用至今。FEDWIRE一直没有大面积换代或更新，所以相比其他地区的RTGS来说，FEDWIRE只能说是准实时或者近实时的系统。

日本和美国的支付系统效率都太低了，J.P.Morgan发行代币是不得已而为之。美联储的官员表达了对其的不看好，这个代币本身存在很多问题，因为其背后没有美联储背书和承担，假如出现了流动性风险，谁来承担这个责任？没有美联储和美国财政部的背书，这个支付系统做得越大，风险也越大。

https://mp.weixin.qq.com/s/yRSxzOHN_s6sdE5y83dkFQ 稳定币研究

据LongHash大数据监控数据，TUSD筹码分布从较为集中变为高度集中，筹码集中度上升，超过99%的TUSD集中在Huobi、Binance。其中，67.05%的TUSD集中于Huobi交易平台。此外，还有32.15%的TUSD在 Binance。

稳定币在结算方面的统治地位最近正面临着重大转变。在2019年初，比特币是世界上最大的稳定币网络，USDT仅在Omni上结算。而过去12个月稳定币增长图表表明，USDT_ETH垄断了比特币的Omni。该报告显示，目前，市场上出现的75％稳定币都是在以太坊网络上结算。转变背后的逻辑是多重的：以太坊允许其稳定币用户访问DeFi协议，该领域正迅速成为借贷平台的流行枢纽。在可扩展性和UX网络方面，也有了实质性的改进。此外，由于ETH网络的效率和功能远高于比特币，某些银行也一直在考虑在以太坊上发行稳定币。

P网（Poloniex）即将推出代币发行平台LaunchBase。LaunchBase选择的首个发行项目为基于波场TRON的稳定币借贷平台JUST，及其相关代币JST。JUST是一个去中心化借贷平台，目前用户可在JUST的CDP平台中抵押TRX以生成与美元1:1锚定的去中心化稳定币USDJ，JST则用于支付借贷利息及平台治理以及区块链上的其他功能。本次代币发行申购将使用合作伙伴波场TRON的代币TRX作为唯一指定认购代币。

一系列危机可能引发，避险美元涌入中心化稳定币，潜在理财需求引爆DeFi借贷。曹寅指出，DeFi支付和交易将成为资本管制国家的绿色通道。同时，大量零利率资金将兑换成稳定币进入DeFi进行利差套利；用户会发现DeFi储蓄比银行更安全，收益更高，更灵活；此外还存在稳定币出入金、稳定币理财、稳定币支付及收款、固收资产流动性工具等发展机会。

报告中显示，OKLink的Prime Trust专项账户中的储备金金额为24079711美元，与USDK实际发行量相符。据公开资料显示，USDK是基于区块链和信托牌照的合规稳定币，由全球领先的区块链大数据公司OKLink与美国信托公司Prime Trust联合推出，与美元1:1锚定兑换，并由美国著名审计公司EideBailly每月出具审计报告，确保资产透明。

币安正通过即将推出的加密货币交易所Binance KR进入韩国市场，这是币安上个月发布的币安云（Binance Cloud）解决方案的第一个全球用例。Binance KR推出后将支持韩元稳定币Binance KRW（BKRW）。Binance KR将支持BTC、ETH、BNB和BKRW的公开交易，并很快将支持USDT和BUSD。此外，韩国用户还可以将韩元兑换成BKRW稳定币，然后用于交易。

加密货币评级机构Weiss Ratings在Twitter发文表示，随着美国负利率的产生，人民把钱存在银行里已经不是一个好的选择。而稳定币则与美元1：1挂钩，持有稳定币比持有美元更有意义。原有的金融体系正在显示出其缺陷。

由币安和瑞波支持的跨链DeFi平台Kava集成去中心化预言机协议Band Protocol，Band的价格数据已成功集成到Kava的喂价（Price Feed）模块中，将为Kava提供BTC、XRP、ATOM等抵押品提供安全的美元价格数据，以支持跨链CDP和稳定币。Kava预言机方案路线图曾透露，目前Kava使用了一个预言机白名单机制，将每个资产的价格集体发布到区块链上，在每个区块挖出期间，预言机获取的汇总价格，以及每种资产的价格中值将会成为整个CDP系统中的资产价格。

据官方消息，Algorand与Tether已完成集成，USDT成为Algorand区块链上首个稳定币。

央行数字货币（CBDC）可以为金融领域带来许多优势，特别是可以实现快速、无缝的转账，并为没有银行账户的人提供金融服务。他同时指出，全球经济正在发生一场革命，各国央行必须创新以避免被淘汰。他断言，CBDC有潜力遏制越来越受欢迎的稳定币，并称这些资产“可能难以监管，并可能对金融稳定和货币政策传导构成风险。

隐私稳定币（PUSD，Private Stablecoin）宣布将基于隐私网络Origo进行构建并发行。PUSD的官网显示创建PUSD是为了建立一个比ZCash更稳定、比USDT更具隐私化的稳定币。该稳定币将基于Origo网络构建。PUSD团队评估了在Origo网络平台上为ERC20(应用最广泛的应用程序)构建隐私解决方案的可能性，认为这是可行的。隐私稳定币可以解决日常交易的问题，并保护使用者的交易隐私。像USDT这样的稳定币被设计用于日常支付，但是其交易都是公开的。PUSD团队认为人们的交易记录应该保持私密。而隐私稳定币PUSD是一个选择。网址：https://pusd.tech/