专题研究十八：区块链之挖矿和云挖矿
专题研究十八：区块链之挖矿、云挖矿
中本聪设计比特币时，挖矿被赋予了激励机制、安全机制和共识机制。挖矿是场外资金大规模入场的通道。挖矿是区块链世界和真实世界近乎唯一可信的交互方式。
近年来火热的“区块链”起源于神秘人物中本聪创建的BTC。通过竞争记账权获取新BTC的过程被形象地称为“挖矿”，是将网络协议规定的获取BTC的方式类比为物理世界的“淘金”或“挖矿”。BTC的挖矿经历了从CPU挖矿到GPU挖矿，再到FPGA挖矿，最终衍变为专业的ASIC矿机挖矿。ASIC矿机研制出来后，挖矿“军备竞赛”的序幕正式拉开。随着挖矿装备不断升级，BTC的全网算力也在不断攀升。
从生意的角度看，先要说明矿机是什么。矿机是比特币的看涨期权。你投入一定比例的费用买入矿机，就能够用相对固定的电费来换取比特币。在未来的一段时间里，你有权力以某个价格换取一定数量的比特币，这十分类似于看涨期权。接着往下看，挖矿就是这个看涨期权，行权的过程。
挖矿是天然两倍杠杆的生意。怎么解释呢？江卓尔说过挖矿的戴维斯双击。对于挖矿来说，因为币价涨，矿机盈利能力增加，继而矿机价格也涨。币的价格波动，叠加矿机的价格波动，大约是2倍杠杆。
挖矿还是非常脆弱的看涨期权。且不说一般管理上的用电管理、电费问题、劫持算力等问题，一般期权的买卖只是一瞬间的事情。这短瞬的操作，使得一般的期权在择时上更有优势。而挖矿的入场和退出都是废了老大劲的事儿。见过矿机二级市场多黑吗？收钱不见货，或者延迟给货，给烂货的比比皆是。并且，新矿机的迭代、新算力的增加、四川枯水期的到来、监管对挖矿的态度、地方流氓的滋扰都是变数，都是的这款期权失去有效性，变得相当脆弱。
挖矿得到的是币。币的价值=币价*币数。就挖矿而言，币数相对好推测。币数取决于自己的算力在总算力中的占比。麻烦的地方在于挖矿是连续生产行为，因此还要推测未来一段时间的算力变化。未来一段时间的算力可以通过几大矿机商的机型出货量来分析。后者又可以从台积电和三星的芯片产能及其出货分配来推测。总之入了道的老矿工都能做到大抵有数。
币价呢，则是一个较大的变数呀。于是呢，聪明的矿工也会研究币价。研究周期，波动率，60日均价、用户数等，诸如此类各项指标。这方面的典型人物是江卓尔，目前看来，Tether、华尔街的资本、几大交易所都是足以影响币价的机构。但即便是坐庄，也需要顺势而为，没有庄家可以长期逆天改变盘面。
挖矿的成本相对固定。一次性投入的矿机采购成本、电费和运维管理费用。这里面就颇考验功力了。矿机的采购是否能及时发货、售后条款如何、折扣如何，这些都影响成本。电费这块也是各显神通，水电、坑口电、热电厂、私电等，各有门道。运维管理的成本占比不高，但精心运作，也能带来一定的优势。
关机币价的本质。挖矿的边际收益是挖出来的币，边际成本是电费。当挖出来的币的价格，连电费都交不起的时候，是不会有人再挖的。所以，关机币价使得边际收益恰好等于边际成本。矿机有能效比这个重要指标。能效比是说单位算力，需要多少电能。能效比的本质也是在衡量边际成本和收益。能效比越低的矿机，其关机币价越低。
以蚂蚁S9为例，S9不是一种矿机，而是很多种矿机的总称，其细分型号很多，能效比有差异，因而关机币价有差异。其次，每个矿场的电价不同，币价也有所差异。比特傻认识的矿场老板，价格贵的电在6毛，便宜的在1毛5，价格差4倍。最后，挖矿运行模式也会导致差异，比如把两台S9合在一起挖这种神操作。
挖矿的核心逻辑是挖币的瞬时成本低于瞬时的二级市场币价。这类似于股权市场的一二级市场套利行为。挖矿的收益核心变量是币价和算力，成本核心变量是电价、采购成本、运营管理费用。
套保就是这可以提前准备，熨平风险的手段。何为套保？套期保值。何为套期保值呢？是指在未来一段时间，让自己手上的资产能够保值。何为保值呢？即对冲资产下跌的风险，保持资产的价值。世间岂有两全法，阻止了资产下跌的风险，你就失去了资产暴涨的可能。
业内朋友告诉比特傻90%的矿工不套保。套保的手段大抵有期货套保和期权套保。
期货呀，就是预售。只不过这预售的是金融资产，价格波动。因此需要一定的保证金来约束买卖双方赖账。期货这样的预售怎么交割呢？也因为金融市场的流动性而从容便宜，大部分情况就利用价差交割即可。期权就是保险的保单，这保单保的就是未来价格的涨跌。只不过这保单可以盘中交易而已。并且，你作为普通人，只能买保险，而不能卖出自己的保险产品。而在交易所，你可以卖出自己的保险（期权）。至于永续合约套保，这里先粗略放到期货套保的范畴，简单看成永不交割的期货。
无论是期货还是期权，都是做空的手段。在期货或期权市场上做空与挖矿行为本质上的期权做多对冲，来规避价格风险。如此而已。
期货套保，有币价短期波动造成的穿仓风险；交易所期货的插针风险；波动的保证金对资金占用要求；升水贴水不稳定的风险。期权套保的话，卖出看涨期权，则无法充分对冲价格下跌的风险，收益的仅仅是期权费；买入看跌期权的话，则需要额外掏出一笔不菲的期权费用。原来呀，90%的矿工不套保，不是因为文化程度低，而是因为目前币圈还没有足够可靠套保手段的挖矿。
挖矿的逻辑，是不需要理解比特币是什么的。加密货币的世界，绝大多数人死在了认知能力无法穿透比特币。而囤币呢，则需要彻底理解比特币的价值。
https://bihu.com/article/1366873989?i=4nKh&c=1&s=1uvgmF 错位的挖矿生意（下）
我们站在投资者的角度，有多种方法拥有一枚比特币，方法如下：
第一种，直接交易，数量及次数由个人决定。
第二种，挖矿，通过挖矿慢慢获得比特币，靠时间和电费换取比特币。
两种方法中，第一种方法又分为“囤”和“炒”，第二种则分为直接购买矿机和云挖矿等等
购买矿机：挖矿收益则需要考虑的是年初将3693美元的资金，分别用来购买矿机和电费两部分，一台蚂蚁T17 42T一年的电费为1012美元，矿机购买费用为928美元，而3693美元大约可以支撑购买1.9台矿机以及一年的电费。根据BTC.com的数据我们可以知道，考虑到算力上升及难度增加的因素，矿机最终能挖到至少0.9个比特币，价值6444美元，算上矿机减去折旧的价钱为1250美元，总计为7694美元，盈利率为108%，且矿机还会继续工作。
购买云挖矿：但是考虑到挖矿的门槛对于普通用户较高，可以以云挖矿的形式入场。在云挖矿期间，用户完全不用考虑矿机维护和电力的问题，并且挖到的比特币是实时打入用户账户。对于大多数普通用户，靠谱服务商的云挖矿套餐都是方便、高效的挖矿选择。
通过对比炒币和囤币，我们可以发现，如果比特币价格不涨，那么挖矿可以盈利，如果比特币价格上涨，挖矿将带来更高的收益率。不管是购买矿机或是购买云挖矿套餐，在减少时间投入的同时避免了炒币造成的心理波动，定期有效的赚取挖矿带来的收益。
在挖矿的过程中，运用各种挖矿手段和金融工具保住现有收益并逐步扩大，挖矿具有不惧行情变化的抗风险性。币价下跌的同时，矿工挖矿的热情也没有牛市那么高涨，全网算力下降，这就意味着难度下降。那么矿工就可以很长一段时间内挖到数量稳定的币。挖矿则根据托管矿场、购买云挖矿服务商的不同可以有效规避。挖矿构筑了比特币的基础，也是充满极客情怀的社会实验，挖矿还是区块链行业目前唯一的实体产业，BTC也是目前最稳健的应用。
挖矿的意义有三点：
第一，去中心化运行，保证数字资产网络持续出块；
第二，节点去中心化广播，保证数字资产网络交易打包广播；
第三，保证数字资产不会丢失。
选择能效比低的矿机一定是未来挖矿持续盈利的长期保障。大算力的机型比老机型在减半后盈利还要高出20%左右，所以高算力、低能效比的机器在全网算力上涨及币价下降风险来临时的抵御能力更强，目前，市面上最强的矿机当属比特大陆最新推出的S19矿机莫属（单机算力可达110TH/s，能效比低至29.5J/TH），比特小鹿于3月10日中午12点全网发售S19矿机系列的云挖矿套餐
https://mp.weixin.qq.com/s/6qeM97YfQ1YVrPqpNtn_dg 挖矿
从为云挖矿用户打通传统的黑盒模式，到全球首个将真实算力切割到最小单位1 T；从将云挖矿流程中的权力尽可能下放至每一位用户，到持续优化采用市场上最先进机型机器挖矿；从为用户提供更多具有强机会收益空间的币种服务，到灵活设计适应不同行情的产品套餐，可以说，比特小鹿（BitDeer）始终与用户站在统一战线，在区块链的世界里力求为用户谋福利。
由于比特币生态系统的各种原因，矿商的收入一直在稳步下降，未来的矿商将需要部署更智能的解决方案以继续运营。目前，矿业界的两个主要问题涉及能源支出和硬件投资。对此，Genesis矿业公司首席执行官Marco Streng表示，基于云计算的挖矿操作不仅会使矿工受益，也会使比特币社区更加去中心化。
云算力介于加密货币投资与传统挖矿行业之间，也是目前发展比较迅速的一种投资形式，但其监管处于模糊地带。对于云算力而言，美国金融机构一直有所监管。18年3月全球最大的云算力公司Genesis Mining被南卡罗来纳州总检察长办公室证券部门颁布停工令，原因是未登记为证券商。但五个月后该禁令被撤销。
在中国，从19年开始，云算力成为币圈、矿圈的一个流行玩法，主流云算力公司已经超过十余家，非主流的更是不计其数。归根结底，云算力是矿机的一种租赁+托管形式，连接了传统矿场主与希望通过挖矿投资的人群，对于矿场主减少了熊市风险，对于投资者降低了挖矿门槛，因此迅速流行起来。目前国内较为主流的云算力平台有比特小鹿、火币矿池、OXBTC、算易投、RHY等。
相对于购买矿机，云算力是将矿机总算力拆分成独立单位，用户只需购买其中一部分算力即可进行挖矿，相对来说，投入成本更低，对于用户来说，则是免除了自己挖矿所带来的矿场、矿机设置、挖矿噪音、运维等繁琐的步骤，同时相较于家庭挖矿，用户可能可以付出更少的电费、维护费支出。
简单说，云挖矿就是用户通过远程数据中心运行的算力进行挖矿，用户只需在家通过电脑或手机进行操作。比如通过算力云平台，一键挖矿。
云算力的优点，显而易见就是用户可以远程挖矿。个人只需要在平台上购买一定份额的云算力合约，就可以参与挖矿，定期获得挖矿数字币了。这为矿工省去了购买矿机、部署矿机、运行和维护矿机这些步骤中的所有风险和成本，也不需要考虑退出挖矿后如何处理矿机和场地的问题，一切过程都由云算力供应商分担。用户只需要一键购买算力后，就可以坐享数字币。所以，云算力挖矿对个人用户，尤其还新人用户是极其友好的。
在云算力逐渐被大家认可的情况下，同时也会有它的弊端。
首先，考虑到国内日益增长的人力以及资源成本，挖矿的成本越来越高，以目前的比特币价格想要通过云算力赚到可观收益，难度要比之前大得多。
其次，目前，云算力行业已经衍生出两类运营机制，一类是“自有型”云算力平台，是指平台商自建或者投资矿场，自己部署矿机并出售算力；另一类是“平台型”云算力平台，是指平台方通过招募矿场主，将算力注入本平台再对外出售，自身并不持有矿机 。
在选择平台时，还是要优选业内口碑好、平台实力强的可靠大品牌，有真实矿机支撑，矿机性能强悍，挖矿成本低，回本周期快，收益安全透明，平台抗风险能力强，不用担心被套路，为即将到来的减半行情做好准备。
挖矿是合规的，你去买矿机的话，有发票，有实体，有稳定的现金流产出，所以可以很轻松地利用挖矿这种模式去吸引外部资金，不管你是去借贷，还是说找别人投资，或者找别人合伙。通过这些手段，你就可以挖到低成本的币，毕竟你只要付出比如说30%或50%的电费就可以挖到币。如果在牛市周期，你的矿机还会涨价，也就说你挖的币在涨，矿机也在涨，这是一个戴维斯双击。
我判断S19有可能会重演S9的辉煌。因为它也是一代主力机，它不是像之前S15、S17这样的半代产品。S19是完整的一代机型，把7nm优化到极致，所以它有可能会重演神机S9的辉煌历史，S9挖了4年，我预计S19可能会比4年更久，因为这轮牛市会更慢，并且之后的技术进步也会放慢，再想在现有功耗的基础上降低60~70%是很难做到的。未来搭载5nm和3nm芯片的矿机，在功耗上会有下降，但是下降的幅度不会像之前那么大，因为芯片规格小到一定程度，漏电等其他的问题就比较严重了，这将导致矿机功耗的可优化空间比较有限。
云算力有很多问题，第一是贵。云算力产品在成本上肯定不如联合挖矿，大家可以直接比较云算力和联合挖矿每T算力的价格。第二，有些云算力存在其他管理费等费用，而且很多云算力设计是有时间限制的，客户没有矿机的所有权。是否拥有矿机的所有权，是联合挖矿与云算力最大的区别。
2月17日，火星财经旗下挖矿平台“火星云矿”正式发布；3月10日，比特大陆旗下云挖矿平台比特小鹿也赶在比特币第三次减产前发布了蚂蚁矿机S19系列云挖矿套餐。
事实上，比特币云挖矿模式已经盛行多年，比如号称全球最大的云挖矿平台Genesis Mining早在2013年底就已成立。国内的云挖矿平台兴起于两三年前，发展至今，竞争也日趋激励，以至于不少平台不得不包装出高达200%—300%的超高年化收益率，来吸引投资者入局。
目前净收益最高的矿机为比特大陆S19 Pro，日收益达到35.64元，其次是蚂蚁S19、神马M30S、蚂蚁S17+、神马M31S+、神马M20S+等。
矿工是数字资产市场不可或缺的组成部分。他们的竞争验证了BTC交易，而且他们的挖矿所得也正是所售BTC的来源。现在，BTC挖矿主要通过专业的矿池进行，这可使矿工们可以共同部署资源。
到2020年初，矿池的数量已减少至11个。但还没有某个矿池可以控制绝对哈希率，且与2017年和2018年相比，2019年顶级矿池之间的竞争愈加激烈，这同样表明BTC网络仍然是安全的。
在2019年，矿池提供了流入交易所且非从其他交易所流入的BTC占28%，这使它们成为交易所最重要，最可靠的非交易所BTC来源。
但是，矿池并不是BTC进入市场的的唯一来源，目前在个人钱包中留存以用作投资的BTC比待开采BTC的数量更多；以及在减半之后，这些具有投资性质的BTC向交易所转移的重要性将变得越来越大。
2019年，矿池向所有交易所发送了70万枚BTC，有10家主要交易所收到了其中的77%。主要接收BTC的交易所是火币，占29％；其次是OKEx，占12％。除这两家交易所之外，各交易所之间似乎也在争夺矿池的BTC。
比特大陆、嘉楠耘智和亿邦国际三大矿商在BTC挖矿这场“淘金热”中赚得盆满钵满，成为名副其实的“淘金热时卖铲子”案例。目前市面上比较流行的矿机品牌有翼比特、蚂蚁矿机、阿瓦隆和神马矿机，分别对应亿邦国际、比特大陆、嘉楠耘智和比特微四大矿商。
围绕BTC挖矿已然形成了一个庞大的产业链，从上游的矿机芯片制造，到中游的矿机生产，最后落实到矿场、矿池的“挖矿”行为。
矿场是挖矿硬件的集合，矿池是矿机产出算力的集合。矿工将自己的矿机接入到某个矿池，贡献算力到该矿池，共同挖矿以获取收益，收益按算力贡献进行分配。矿工通过矿池联合起来与其他矿池进行挖矿竞争，不仅可以使收益更加稳定，也可以避免运行全节点。云挖矿是指矿工直接向机构或个人购买云算力挖矿的方式，是参与挖矿的最方便快捷的方式。
2019年9月19日，BTC挖矿算力突破100 EH/s，达到105 EH/s，目前回落到98 EH/s。当前 BTC 全网的运算速度相当于 66 台 Summit（世界上运算速度最快的计算机），154 台天河-2A（中国运算速度最快的计算机）。
中国是BTC的主要产地。据CoinShares Research在2019年6月发布的报告，估测全球60%的BTC产自中国。在水电资源丰富的四川等地，有大量数千台矿机组成的小型矿场，亦不乏数万台矿机组成的大型矿场。电力成本通常是矿场选址的重要考虑因素，例如前苏联遗留的水电站附近、内蒙古荒漠地区燃煤发电厂附近均是矿场的聚集地。
目前掌握算力较大的矿池主要有Poolin、BTC.com、F2Pool和AntPool。其中BTC.com和AntPool为比特大陆旗下的矿池。
https://www.8btc.com/media/523558 算力为王：全球矿业藏宝图
币信矿机商城为普通投资者提供了一个集成矿机销售、托管、交易一系列挖矿服务的平台，并对这一系列服务的各个环节进行监管。普通投资者可直接通过这个平台选购矿机，参与到BTC挖矿行业中来。
对于现货矿机，出售前已经在币信运维监管的矿场中完成部署，处于正常运行状态。用户T日购买，T+1日收到对应的算力收益。现货矿机用户可在直接在商家处购买，也可以在对应机型的交易市场进行购买。若商家处已售罄，则只能在对应机型的交易市场进行购买。
判断一个行业成熟与否，我们通常要看其产业的上中下游是否被打通（以电商行业示例）：
1、产业下游需求力是否足够旺盛，消费市场是否下沉等，能形成规模化的生产需求，刺激上游供给端的批量化生产，从根本上摊薄生产成本最终让利给下游消费者；
2、产业中游基础服务配套是否足够完善，且竞争业态趋于健康良性，比如分销拓展渠道是否便捷，物流配送是否到位、电子支付习惯是否养成、假货次品问题是否解决等等；
3、产业的上游生产力是否足够前沿创新，产品更新迭代的速度，消化库存的能力、资金回笼的能力等等。
以这个标准来看，暂不论整体区块链行业是否成熟，其挖矿产业显然已经，更准确说只是趋近成熟了。
嘉楠耘智联席董事长孔剑平在接受巴比特采访时多次强调了嘉楠耘智的“合规性”，虽说是矿机生产商但以芯片设计为主，合规程度更高；虽然卖矿机但只接受人民币打款，去掉了虚拟货币收款潜在的非法性；虽然靠区块链矿机业务赚了现金流，但同样不放弃 AI 上的长远布局；可能会布局矿机外的业务，但短期内不会发币，也不会直接做交易所。
https://www.8btc.com/media/524177 嘉楠耘智上市背后，比特币矿机产业的七年浮沉史
“云挖矿”2014年比特大陆旗下云算力品牌算力巢面世，之后GENESIS MINING、算力吧、VIAbtc、HAOBTC等等同类平台相继出现。从上一轮云算力浪潮中存活下来的仅剩我们今天看到的RHY等少数二三个品牌，其中比特大陆对云算力平台似乎颇为执着，在经过一次失败后，去年年底又孵化了自己的第二个云算力品牌。
挖矿是一种投资行为。在二级市场购买比特币，当前成本价约为10000美元，但如果采取挖矿的方式，有机会获得较高收益率。假设在2019年8月25日以3050元的价格购入阿瓦隆矿机A911（19.5T，1750W），币价为72952元，每T收益为1.8元，电费为0.3元/kwh，每日净收益可达78元，回本周期为179天。
注：T（TH/s）是矿机算力的一种单位，表示每秒矿机能进行10^12次哈希计算。1EH/s=10^18H/s；1PH/s=10^15H/s；1TH/s=10^12H/s；1GH/s=10^9H/s；1MH/s=10^6H/s；1KH/s=10^3H/s。
https://www.8btc.com/media/473951 比特币挖矿全产业链解析
https://www.8btc.com/media/462991 挖矿行业全景图
对于云算力提供方来说，相当于提前锁定收益，转移风险；对于购买算力合约进行云挖矿的用户来说，则是免除了传统挖矿所可能会涉及到的矿池选址，矿机设置，矿机降温，除噪等繁琐的步骤，同时相较于家庭挖矿，用户可则可以付出更少的电费、维护费支出，这是双赢的局面。
比特小鹿管理矿机量达数十万台，专业化标准矿场遍及亚、美、欧等全球各大洲，聚合了拥有全球90%以上算力的顶级矿池，如BTC.com矿池、Antpool蚂蚁矿池、F2Pool鱼池、ViaBTC矿池、BTC.top莱比特矿池，拥有更系统、更安全的专业化管理和精细化运营，平台运营服务的稳定性稳居行业榜首。2019年，比特小鹿根据自己的运营数据发布了《行业标准草案》，已然成为行业规范的标杆。